צילום: אוראל כהן
קרן ויולה נפרדת מהחזקתה בגאון אחזקות בשווי נמוך מזה שנכנסה בו, אך ייתכן שעשתה את אחד המהלכים העסקיים החכמים של השנה. מה באמת קובע הצלחה בהשקעה – רווח נקודתי או ניהול חכם של מהלך כולל?
מערכת ישראל עסקים
עסקה שקטה יחסית חולפת מתחת לרדאר של מרבית בעלי העסקים, אבל עבור מי שמבין את הדינמיקה האמיתית של עולם ההשקעות – יש כאן שיעור חשוב. קרן ויולה, אחת מקרנות ההשקעה הפרטיות הבולטות בישראל, מכרה את חלקה בגאון אחזקות (33.2%) בעסקה של 28 מיליון שקלים, הצטרפה למוכרים נוספים, וסגרה מעגל של עשור עם תוצאה שנראית על פניו צנועה – שווי נמוך מזה שנכנסה בו.
אבל מאחורי המספרים יש סיפור אחר. ויולה, כמו כל גוף השקעה רציני, לא מודדת הצלחה רק לפי השורה התחתונה ביום המכירה. בשנים שחלפו מאז רכישת האחזקה, משכה הקרן דיבידנדים, השפיעה על ניהול החברה, נקטה במהלכים אסטרטגיים, והגיעה לנקודת זמן בה ההחזקה כבר לא התאימה לאסטרטגיה הנוכחית שלה. לפעמים, יציאה בזמן הנכון – גם אם המחיר לא “אידיאלי” – שווה יותר מהמתנה לעסקה שלא תגיע.
עבור בעלי עסקים קטנים ובינוניים, שחולמים אולי יום אחד לבצע אקזיט, למכור מניות או להכניס שותפים – זו תובנה קריטית. לא תמיד מוכרים כדי למקסם רווח נקודתי. לפעמים מוכרים כדי לפנות מקום להזדמנות חדשה, לשחרר הון, לחדד מיקוד, או פשוט – לצאת כשעדיין יש ערך.
העסקה ממחישה גם את חשיבותם של שיקולים רחבים יותר בעסקה: מיהם הרוכשים החדשים? מה החזון שלהם? כיצד תיראה החברה לאחר שינוי הבעלות? במקרה הזה, הרוכשים – עופר גלבוע, אשל חפץ וגיא רגב – אינם רק קונים אלא גם בעלי כוונות אסטרטגיות להמשך צמיחה. במילים אחרות, ייתכן שדווקא היציאה של ויולה היא שמאפשרת לחברה לעבור שלב.
גם בישראל של 2025, עולם ההשקעות משתנה במהירות. יש יותר שחקנים, יותר הון זמין, ויותר הבנה לכך שאקזיט אינו תמיד סיום – לפעמים הוא התחלה מחודשת, עם בעלים חדשים, רוח חדשה ותוכנית רעננה.
בעלי עסקים צריכים ללמוד להסתכל על תיק ההחזקות שלהם בעיניים יזמיות – לא רק לפי שווי נוכחי, אלא לפי ההתאמה לאסטרטגיה האישית. מתי להישאר ולהמשיך לנהל? מתי להכניס שותף? מתי למכור מוקדם – ומתי לחכות?
יזם בתחום השירותים הפיננסיים סיפר לאחרונה כי מכר את אחזקותיו בעסק שהקים בעשור הקודם במחיר שנראה נמוך לעומת הפוטנציאל, אך ההשקעה בחברה חדשה שביצע מיד לאחר מכן הכפילה את שוויו תוך שנה. לדבריו, השחרור הרגשי והפיננסי אפשר לו דיוק, צמיחה – ובעיקר התחדשות.
עבור אחרים, זהו תזמון נכון לשקול כניסה – מי שמזהה תנועה אסטרטגית כזו, יכול להבין שיש פה רצון לבנות, להתרחב ולגדול. הרוכשים לא באו לסגור פרק, אלא לפתוח דף חדש.
איך אתם בוחנים את שווי העסק שלכם – דרך הכנסות בלבד, או גם לפי הפוטנציאל האסטרטגי?
האם יש לכם שותפים שאינם מתאימים לשלב הבא של העסק?
האם אתם יודעים לזהות מתי החזקה עסקית הופכת לעומס – ולא לנכס?
מוזמנים לשתף תובנות מהתלבטויות דומות, או סיפורים על עסקאות שיצרו שינוי, גם כשנראו קטנות על הנייר.
תייגו בעלי עסקים שעשו מהלך אמיץ, שתפו את הפוסט עם יזם שצריך לשמוע שהזמן למכור לא תמיד מגיע כשכולם מוחאים כפיים – ולעיתים דווקא שם מתחיל הפרק הכי מעניין.