צחי אבו. קרדיט: יובל אליאס
אבו פמילי ורנט איט נתקלות בקיר: גיוסי ההון בוטלו, ההנפקה תעבור במסלול עוקף וללא מזומנים
מערכת ישראל עסקים
שתי קרנות הריט אבו פמילי ו־Rent It, שהתמקדו בשנים האחרונות בפיתוח והרחבה של תחום הדיור להשכרה בישראל, תכננו להצטרף לגל ההנפקות בבורסה בתל אביב ולגייס הון חדש מהמשקיעים המוסדיים. אלא שמה שנראה היה כצעד טבעי בשוק נדל”ן תוסס, נתקל במציאות קשה הרבה יותר: כתף קרה מצד המשקיעים – והריבית הגבוהה שחתכה את הסיפור באמצע.
במקום גיוס הון רענן להתרחבות, ייאלצו השתיים להסתפק ברישום למסחר במסלול עוקף הנפקה, תהליך שמאפשר את כניסתן לבורסה – אך בלי לקבל את הדלק הכספי שתכננו. המהלך מגיע על רקע סנטימנט חלש יחסית לקרנות נדל”ן, במיוחד כאלה שמתמקדות במודל ההשכרה לטווח ארוך, שנחשב לפחות סקסי בתקופה של ציפיות לירידת מחירים ותשואות נדחקות.
האתגרים שמובילים לכך ברורים:
• ריבית גבוהה שמקשה על מינוף רכישות חדשות ומצמצמת את הפער בין תשואה לשיעור המימון
• קושי בהצגת רווחיות ברורה בטווח קצר – במיוחד כששוק השכירות מתקרר והתחרות גוברת
• זהות מוסדית חלשה יחסית – שתי הקרנות עדיין נתפסות כ”שחקנים צעירים” ללא Track Record יציב מול שחקני נדל”ן ותיקים
עם זאת, רישום למסחר – גם בלי גיוס הון – אינו מהלך חסר ערך. הוא מאפשר שקיפות, נגישות למשקיעים פרטיים, ומייצר תשתית עתידית לגיוס הון כשהשוק יתאושש. עבור הקרנות, זהו צעד ביניים – לא יעד סופי.
האם שוק הדיור להשכרה בישראל באמת בנסיגה – או שמדובר במעבר טבעי לקצב חדש, זהיר ומפוכח יותר?
מה אנחנו יכולים ללמוד מהמהלך?
• משקיעים מוסדיים דורשים היום ודאות, יציבות ותזרים מוכח – במיוחד בענף עתיר חוב כמו נדל”ן
• לא כל הצלחה עסקית מתרגמת אוטומטית להצלחה בשוק ההון
• בתקופה של לחצים חיצוניים, יש צורך בחדשנות פיננסית וגמישות אסטרטגית
האם המוסדיים הגיבו בחומרה יתרה – או שזו איתות בריא להיערכות מחודשת של השוק?
האם נראה בעתיד גל נוסף של רישום עוקף הנפקה – או דווקא שיפור בתנאים שיאפשר גיוסים מחודשים?
שתפו אותנו בתובנות, תייגו יזמי נדל”ן, משקיעים או מנהלי השקעות שמכירים את התחום – ופתחו איתנו את השיח על הרגע שבו האסטרטגיה נתקלת במציאות שוק מורכבת.