(צילום: shutterstock)
האם הגיע הרגע להפחתת ריבית, או שמוקדם מדי להמר על יציבות?
מערכת ישראל עסקים
המתיחות הגיאו־פוליטית במזרח התיכון קיבלה תפנית משמעותית לאחר הפעולה הצבאית של ישראל נגד תשתיות איראניות, מה שהוביל להיחלשות מהירה של הריאל האיראני – ולחיזוק השקל מול הדולר. התוצאה: המשקיעים זורמים לשוק המקומי, התחזיות לשקל יציב מתחזקות, ונשמעות קריאות גוברות מצד שוק ההון ומובילי דעה להפחתת ריבית כבר בהחלטת בנק ישראל הקרובה.
אבל התמונה רחוקה מלהיות חד־ממדית.
אמנם ירידת הדולר ממתנת את מחירי היבוא ומגבירה את הלחץ להוזלת עלויות אשראי, אך מתחת לפני השטח – אינפלציית הדיור והתחזיות לעלייה במחירי שכירות מציבות אתגר. ההאטה היחסית בצריכה לא מחפה על כך שההוצאות הקבועות ממשיכות לעלות, ובעיקר – משפיעות ישירות על מעמד הביניים והעצמאים.
הנגיד מוצא עצמו בדילמה מהותית:
מצד אחד, הפחתת ריבית עשויה לעודד צריכה, הקלות במשכנתאות והשקעות עסקיות – בשורה לעסקים קטנים ובינוניים ולמשקי בית רבים. מצד שני, הורדת ריבית עלולה לחזק את לחצי המחירים בטווח הבינוני, ולהקשות על השליטה באינפלציה.
המצב הנוכחי ייחודי – מצד אחד שיפור בנתוני המאקרו, ומצד שני חוסר ודאות מהותי בזירה הפוליטית והביטחונית. לכך מתווספת התחזקות השקל, שהופכת את ההחלטה למורכבת עוד יותר: האם לנצל את התחזקות המטבע להוזלת אשראי, או להמתין ולוודא שהאינפלציה באמת נבלמה?
עסקים רבים בישראל נמצאים בנקודת רתיחה: שוק אשראי מתוח, עלויות שינוע וייבוא אמנם ירדו, אך לא תמיד זה מתגלגל לצרכן או ליזם. כל שינוי בריבית משפיע ישירות על תזרים המזומנים של העסקים, במיוחד אלה שמתמודדים עם עלויות מימון גבוהות או מחזורי אשראי קצרים.
כעת נדרשת ראייה מערכתית ולא מהלך טכני בלבד: האם המדיניות המוניטרית מתאימה למציאות הכלכלית־חברתית בישראל של 2025?
הכרעה של הנגיד ביום שני תהיה לא רק כלכלית – אלא גם אמירה אסטרטגית לגבי כיוון השוק, יכולת ההתמודדות של המשק עם לחצים חיצוניים, והאמון של בנק ישראל ביכולת לנהל סיכונים בשוק דינמי ולא צפוי.
השאלות האמיתיות הן:
איך שומרים על יציבות תוך כדי עידוד צמיחה?
האם המהלך הנכון כרגע הוא זה שירגיע את השווקים – או זה שיאזן את המערכת בטווח הארוך?
מה אתם חושבים: האם נכון להוריד את הריבית כבר עכשיו, או להמתין להתייצבות נוספת?
האם אתם מרגישים שינוי בהתנהגות הלקוחות או בהוצאות העסק בעקבות התחזקות השקל?
איך ריבית נמוכה יותר תשפיע על הפעילות שלכם – ומה הייתם עושים אחרת אם הייתה מתקבלת כבר השבוע?
שתפו את דעתכם בתגובות, או תייגו קולגה שהדילמה הזו משפיעה עליו באופן ישיר.