מייסד ומנכ"ל OpenAI, סם אלטמן (Photo: Jason Redmond / AFP)
בזינוק חסר תקדים של 67% בשווי, OpenAI מתכננת מכירת מניות לפי שווי של 500 מיליארד דולר – מהלך שיהפוך אותה לסטארט-אפ היקר ביותר בתולדות האנושות. אבל מאחורי המספרים מסתתרת שאלה אסטרטגית: האם אנחנו עדים לבועה מתוחכמת או לעידן חדש בכלכלה העולמית?
מערכת ישראל עסקים
במהלך שמתאים יותר לענקיות טכנולוגיה ציבוריות מאשר לחברות פרטיות, OpenAI – יצרנית ChatGPT ומנועי ה־GPT המתקדמים – צפויה לצאת לסבב משני של מכירת מניות (secondary offering) לפי שווי של 500 מיליארד דולר. מדובר בזינוק של 67% לעומת השווי שבו גייסה הון בסבב הקודם, רק לפני חודשים ספורים.
אבל המכירה הקרובה אינה נועדה למימון הפעילות – אלא לאפשר לעובדי החברה לממש אופציות ולהמיר את הנייר למזומן. מדובר בכלי חיוני במציאות של “מלחמת כישרונות” – שבה כל טאלנט בתחום הבינה המלאכותית הפך למשאב אסטרטגי. מתן אפשרות לאקזיט פנימי הוא לא רק תגמול – אלא גם חיזוק נאמנות ושימור עובדים.
OpenAI, שמוגדרת כ”חברה עם רווחיות מוגבלת” (capped-profit), פועלת במודל ייחודי שמשלב בין מימון פרטי מסיבי (ממיקרוסופט וקרנות ענק כמו Thrive Capital) לבין מטרות ארוכות טווח של מחקר אתי באינטליגנציה מלאכותית. אבל השווי החדש – שממקם אותה גבוה יותר מחברות כמו ExxonMobil או Walmart – מעורר גם תהיות.
האם באמת שוק ה-AI מצדיק שווי חצי טריליון דולר לסטארט-אפ?
האם מדובר בהשקעה בדור הבא של תשתיות האנושות – או בגל ספקולטיבי שדומה לבועת הדוט קום?
ומה המשמעות של הנפקות פנימיות בקנה מידה כזה לשוק העבודה, להשקעות הון סיכון, ולמאזן הכוחות מול חברות כמו Google DeepMind או Anthropic?
העובדה ש־OpenAI אינה צפויה להפוך לחברה ציבורית בקרוב רק מעצימה את הדרמה – שווי עצום, שליטה ריכוזית, ומודל עסקי מתפתח בעולם שבו ה-AI הופך לכלי משני בכל תחום: מחינוך ועד הגנה לאומית, ממחקר רפואי ועד שוק ההון.
האם לדעתכם השווי של OpenAI מוצדק?
האם חברות אחרות יצליחו לגייס הון בתנאים דומים – או שזהו מועדון סגור?
ואיך אתם חושבים שזה ישפיע על עתיד החדשנות, התחרות – ואפילו הרגולציה?
נשמח לשמוע את דעתכם.
ותייגו מישהו שמתכנן לבנות סטארט־אפ בתחום ה-AI – כדי שיידע לאן השוק שואף.
כי כששווי של חצי טריליון הופך לאפשרי – העתיד כבר כאן.