דר גיל בפמן (צילום יחצ)
בעולם ההשקעות, אחת השאלות המאתגרות ביותר היא מתי מגיעה התחתית – הרגע שבו השוק מפסיק לרדת ומתחיל להתייצב. גיל בפמן, לשעבר הכלכלן הראשי של בנק לאומי, פיתח לפני יותר משני עשורים מודל ייחודי שמזהה את הסימנים המקדימים לקריסה בשווקים. המודל הזה סיפק התראות מוצלחות לפני משברים כלכליים משמעותיים, מהתפוצצות בועת הדוט.קום ועד המשבר הפיננסי של 2008 ומפולת הקורונה. כעת, כאשר השווקים בארה"ב חווים תנודתיות חריפה, רבים שואלים – האם אפשר להשתמש במודל כדי להבין כמה עוד נותר לירידות לפני שהשוק יתייצב?
מערכת ישראל עסקים
הבורסות בארה"ב חוות חודשים של חוסר ודאות, כאשר מדדי S&P 500 והנאסד"ק מתמודדים עם לחצים גוברים, ריביות גבוהות והאטה כלכלית אפשרית. לפי ההשוואה שמבצע מודל בפמן בין המצב הנוכחי לבין תקופות משבר קודמות, קיים פוטנציאל לירידות נוספות של 8% ב-S&P 500 ושל 11% בנאסד"ק לפני שהתחתית תגיע.
המודל של בפמן מבוסס על שילוב של פרמטרים מקרו-כלכליים, דפוסי מסחר היסטוריים, ומדדי לחץ פיננסיים שמראים כיצד שווקים מתנהגים כאשר הם נמצאים במגמת ירידה ממושכת. בין המשתנים המרכזיים שהוא בוחן: שינויים ברווחיות החברות, עלות האשראי, שיעור האבטלה, תזרים הכסף לשוק ההון והיחס בין תנודתיות המסחר להיקף העסקאות.
ההשוואה לטלטלה שחווה השוק ב-2018, אז הפד הידק את המדיניות המוניטרית והשווקים צללו בחדות, מעלה תובנות מדאיגות. בשנת 2018 הירידות נעצרו רק לאחר התערבות של הבנק המרכזי והבטחה לשינוי בגישה. כיום, הפד עדיין שומר על מדיניות ריבית גבוהה בשל החשש מאינפלציה, מה שמעלה את הסיכון לכך שהתחתית עוד לא נראית באופק.
יש משקיעים שבוחרים לנצל ירידות חדות כהזדמנות קנייה, מתוך אמונה שהשוק תמיד חוזר לעלות בטווח הארוך. אך אחרים מזהירים מפני "תפיסת סכין נופלת" – מצב שבו קונים מניות רגע לפני שהן צוללות עוד יותר. כדי להבין האם מדובר בהזדמנות או במלכודת, חשוב לנתח את מגמות השוק ולא להסתמך רק על נתוני עבר.
המשקיעים צריכים לקחת בחשבון גם גורמים חיצוניים שיכולים להשפיע על הבורסות, כמו המתיחות הגיאופוליטית, השפעת בינה מלאכותית על שוק העבודה, שינויים רגולטוריים וצמיחה גלובלית מתונה. כל אלה עלולים להשפיע על הדרך שבה השוק מגיב, ולשנות את דפוסי הירידות וההתאוששות.
התנודתיות הנוכחית עשויה להימשך גם בתקופה הקרובה, אבל ההיסטוריה מלמדת שכל משבר טומן בחובו גם הזדמנויות. השאלה הגדולה היא מתי התחתית תגיע, והאם מי שייכנס עכשיו לשוק ייהנה מהתאוששות מהירה – או ימצא את עצמו מחכה חודשים רבים עד שהמצב יתייצב.
מה דעתכם על התחזיות למצב השוק בתקופה הקרובה? האם אתם מאמינים שהתחתית קרובה, או שיש עוד דרך למטה? איך אתם מתמודדים עם התנודתיות הנוכחית – ממתינים, משקיעים, או מחפשים אלטרנטיבות? שתפו אותנו בתובנות ובאסטרטגיות שלכם!